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“我们以标准银行和客户签订的协议举例,在和约期限的一年内,如果日元汇率下跌,在跌到140日元兑1美元之前,客户在每个月的月底都可以133.33日元兑1美元的汇率,向标准银行兑换1亿美元。”张进再次复述了Ruby拿出的投资产品。
这个产品在舒欣和钱跃看来并不陌生。果然,舒欣问道:“应该还有其他条款,请继续!”
张进点点头,继续说道:“如果日元汇率上涨到了130日元兑1美元或者之上,那么客户每个月必须以130日元兑1美元的汇率,向标准银行兑换2亿美元。”
“还有没有其他条款?”舒欣皱眉问道。
“还有就是日元跌到140日元兑1美元时,协议取消。为了履约,客户要先缴纳5%的履约保证金。”
“哼!还有保证金条款,这简直太疯狂了!”钱跃冷笑一声,抢着说道:“这是一份与美元/日元汇率挂钩的累计期权。累计期权按照读音,在香港投行界被戏称为‘I-kill-you-later’,也就是‘我迟些杀你’。”
舒欣也开始分析道:“这份累计期权分解之后,可以看作是48份和约标的相同的期权,只是方向和执行价不同而已!”
怎么48份?张进好奇的问道:“具体说说!”
舒欣继续分析道:“‘客户在每个月的月底都可以133.33日元兑1美元的汇率,向标准银行兑换1亿美元’,这相当于标准银行卖出一份执行价为133.33,协议标的为1亿美元的USD/JPY看涨期权。”
“‘日元跌到140日元兑1美元时,协议取消’,这相当于标准银行从客户手里买进一份执行价为140,协议标的为1亿美元的USD/JPY敲出期权。这份期权一旦被触发,后续月份的交易就自动终止了。”
“‘客户每个月必须以130日元兑1美元的汇率,向标准银行兑换2亿美元’,这就相当于客户卖出两份执行价为130,协议标的为1亿美元的USD/JPY看跌期权。这三种期权合起来,就是4份不同方向、不同执行价,但是协议标的一样的期权。协议期限是一年,那么每个月都要4份,加起来总共就有48份。总的来说,这种协议就是个止赚不止赔的买卖!”
“原来如此!”张进受教了。这样的话,说是买投资产品,其实是买入一份期权的同时卖出三份期权,这个风险就大了。这种期权只在日元持续下跌的时候才会有收益,而且会被止赚条款将收益限制住。如果行情发生大幅反转,就要承受双倍的,而且没有上限的亏损。
张进的资金大部份都是从期权交易中盈利而来,对于他的交易对手,也就是期权的卖方,他们的风险张进是一清二楚的。现在,Ruby居然向自己推销这种产品,看来和标准银行没有继续合作下去的必要了。那些开在标准银行的所有账户,都需要清理、转移。
嗯?这种投资产品倒是可以好好利用。张进心里想到,朴永洲那家伙当初敢威胁自己,那就让他将这种产品卖到日韩吧,咱也体会一回“我迟些杀你”!
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“我们以标准银行和客户签订的协议举例,在和约期限的一年内,如果日元汇率下跌,在跌到140日元兑1美元之前,客户在每个月的月底都可以133.33日元兑1美元的汇率,向标准银行兑换1亿美元。”张进再次复述了Ruby拿出的投资产品。
这个产品在舒欣和钱跃看来并不陌生。果然,舒欣问道:“应该还有其他条款,请继续!”
张进点点头,继续说道:“如果日元汇率上涨到了130日元兑1美元或者之上,那么客户每个月必须以130日元兑1美元的汇率,向标准银行兑换2亿美元。”
“还有没有其他条款?”舒欣皱眉问道。
“还有就是日元跌到140日元兑1美元时,协议取消。为了履约,客户要先缴纳5%的履约保证金。”
“哼!还有保证金条款,这简直太疯狂了!”钱跃冷笑一声,抢着说道:“这是一份与美元/日元汇率挂钩的累计期权。累计期权按照读音,在香港投行界被戏称为‘I-kill-you-later’,也就是‘我迟些杀你’。”
舒欣也开始分析道:“这份累计期权分解之后,可以看作是48份和约标的相同的期权,只是方向和执行价不同而已!”
怎么48份?张进好奇的问道:“具体说说!”
舒欣继续分析道:“‘客户在每个月的月底都可以133.33日元兑1美元的汇率,向标准银行兑换1亿美元’,这相当于标准银行卖出一份执行价为133.33,协议标的为1亿美元的USD/JPY看涨期权。”
“‘日元跌到140日元兑1美元时,协议取消’,这相当于标准银行从客户手里买进一份执行价为140,协议标的为1亿美元的USD/JPY敲出期权。这份期权一旦被触发,后续月份的交易就自动终止了。”
“‘客户每个月必须以130日元兑1美元的汇率,向标准银行兑换2亿美元’,这就相当于客户卖出两份执行价为130,协议标的为1亿美元的USD/JPY看跌期权。这三种期权合起来,就是4份不同方向、不同执行价,但是协议标的一样的期权。协议期限是一年,那么每个月都要4份,加起来总共就有48份。总的来说,这种协议就是个止赚不止赔的买卖!”
“原来如此!”张进受教了。这样的话,说是买投资产品,其实是买入一份期权的同时卖出三份期权,这个风险就大了。这种期权只在日元持续下跌的时候才会有收益,而且会被止赚条款将收益限制住。如果行情发生大幅反转,就要承受双倍的,而且没有上限的亏损。
张进的资金大部份都是从期权交易中盈利而来,对于他的交易对手,也就是期权的卖方,他们的风险张进是一清二楚的。现在,Ruby居然向自己推销这种产品,看来和标准银行没有继续合作下去的必要了。那些开在标准银行的所有账户,都需要清理、转移。
嗯?这种投资产品倒是可以好好利用。张进心里想到,朴永洲那家伙当初敢威胁自己,那就让他将这种产品卖到日韩吧,咱也体会一回“我迟些杀你”!
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